STAPLE验厂之零售商：强者生存

　　在零售业内创立全新类别的人大概屈指可数。

萨姆•沃尔顿（Sam Walton）算一个，他的沃尔玛（Wal-Mart Stores）是折扣购物的早期先驱；还有莱斯利•韦克斯纳（Leslie Wexner），他想出“专业”商店这个点子，并创建了Limited连锁店。还得加上一个汤姆•史腾堡（Tom Stemberg），他是办公用品大型商店的开创者。
在史腾堡于1986年为史泰博（Staples）拟定商业计划时，大部分公司还在从夫妻店采购办公用品。今天，拥有230亿美元销售额的史泰博统治着它帮助创立的这个类别。
史腾堡担任史泰博公司董事长兼首席执行官达16年，并继续担任了3年的董事长，随后在2005年加入了风险投资公司高地资本合伙公司（Highland Capital Partners），他目前担任该公司3亿美元消费者基金（Consumer Fund）的普通合伙人。史腾堡的使命是：向新的热门零售理念提供初期资金，此类资金对史泰博的成功至关重要。史腾堡最近向《财富》（Fortune）讲述了投资零售业之技巧，并谈及即将到来的返校购物季。
高地消费者基金投资于哪种类型的公司？
我们主要关注处于生命周期初期的零售和消费品公司。我们投资的首家公司是Lululemon Athletica（瑜伽及其它运动服的制造商）。我们还在StriVectin（抗皱霜）拥有股份，而且我们刚刚对Pinkberry（冷冻酸奶连锁店）进行投资。
考虑到许多零售企业正纷纷倒闭，你现在投资零售业简直太疯狂了。
假如经济正全速前进，事情会更简单。不过现在仍然有些公司业绩不错。
哪些迹象使你认为消费支出已经触底？
零售业的好处在于你每天都能收到一份销售数字的成绩单。我审视开业至少一年的商店的销售额，不仅限于那些我们有投资的公司，也包括其他零售商。较之一年前，销售数字已稍稍好转，或者至少没那么负面。
你认为返校季的销售情况将如何？
情况将没有人们担心的那么糟糕，不过也不会像一些股价预示的那么乐观。
假如返校销售疲软，是否意味着零售商们将面临一个表现平平的假期购物季？
我认为返校支出和假日支出之间没有太大关联。返校支出属于必要支出。人们购买自己需要的东西——鞋、笔记本——对于这些东西，我们希望越便宜越好。
圣诞节购物则随意得多、情绪化得多。我认为圣诞节支出将比返校支出势头强劲。只要失业率、股市和房价能保持稳定，而且不出现通货膨胀，那么圣诞节时人们的情绪将比现在好得多。
哪家零售商看来会赢？哪家看来会输？
强者将更强，弱者将更弱。那些财务状况更佳的公司现在将能更多的投资于货品和服务。在办公用品方面——我恰巧十分了解此领域——史泰博将继续从欧迪办公（Office Depot）和OfficeMax手中夺走市场份额。
这讲得通。但像百思买（Best Buy）那样的公司呢？它比其大部分竞争者都长寿，但仍面临逆境。
电路城（Circuit City）停业使得百思买的市场份额反弹，但百思买所处的市场本身不景气。因为你现在完全不必购买2,000美元的新宽屏电视机。
还有哪些业务你现在会避开？
我不想出售10,000美元的钻戒或是5,000美元的雪地机动车。我不想涉足任何可推迟购买的业务。
是否尚有一线希望？
我看了看上周日的广告，返校季的促销活动力度相当大。有些人因此担心利润率压力。不过，话虽如此，零售商已大幅削减开支，并且库存很少。只要销售额稍有增加，它们的利润水平将大大高于人们的预期。